最近科技圈有個(gè)明顯的變化：美國(guó)出臺(tái) AI 相關(guān)計(jì)劃，上海開了世界人工智能大會(huì)，Meta 宣布明年要量產(chǎn)百萬(wàn)級(jí)專用芯片，咱們自己的昇騰 910C 等芯片也在加速落地 —— 這些事湊到一起，讓國(guó)產(chǎn)算力芯片成了香餑餑。

這就像一場(chǎng)接力賽，GPU 和 ASIC 兩個(gè) "主力選手" 狀態(tài)正好，帶著國(guó)產(chǎn)算力芯片往前沖。寒武紀(jì)、兆易創(chuàng)新這些相關(guān)企業(yè)最近表現(xiàn)不錯(cuò)，更重要的是，咱們自己的算力技術(shù)，正在一步步擺脫被 "卡脖子" 的困境。

一、GPU：需求猛增，產(chǎn)能也跟上了

你平時(shí)用高德地圖導(dǎo)航聽 AI 語(yǔ)音，刷抖音刷到合心意的視頻，背后都有 GPU 在忙活。這東西就像個(gè)全能的 "超級(jí)計(jì)算器"，能同時(shí)處理一大堆數(shù)據(jù)，AI 大模型要訓(xùn)練、要干活，都離不開它。

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)對(duì) GPU 的需求漲得特別快。過(guò)去一年，智能監(jiān)控、金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)這些領(lǐng)域，對(duì) GPU 的需求增長(zhǎng)超過(guò) 50%。好消息是，咱們自己的產(chǎn)能也在跟上：

生產(chǎn)端：先進(jìn)的芯片生產(chǎn)線在擴(kuò)建，就像面包房增加了烤箱；而且生產(chǎn)良率在提高，相當(dāng)于烤面包時(shí)成功率更高了，不浪費(fèi)材料

產(chǎn)品端：昇騰 910C 能支撐大模型訓(xùn)練，思元 590 已經(jīng)在不少推理場(chǎng)景里用起來(lái)了，昆侖芯 P800 也進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)大廠的機(jī)房

這就像建電網(wǎng)，既要有發(fā)電站，也要有輸電線路。國(guó)產(chǎn) GPU 和先進(jìn)生產(chǎn)線配合起來(lái)，力量就強(qiáng)了。有人算過(guò)，到 2025 年，國(guó)內(nèi) AI 芯片市場(chǎng)能超過(guò)一千億，咱們自己的芯片能占到三成，比現(xiàn)在的一成五翻一倍。

二、ASIC：大廠都在搞，咱們也沒(méi)落后

如果說(shuō) GPU 是萬(wàn)能的 "瑞士軍刀"，那 ASIC 就是專門用來(lái)擰某一種螺絲的 "定制扳手"—— 雖然用途單一，但效率能比通用工具高 3-5 倍。谷歌、亞馬遜早就用這招了，谷歌的 TPU 能支撐 AlphaGo 下棋，亞馬遜的芯片讓訓(xùn)練成本降了四成。

現(xiàn)在這個(gè)領(lǐng)域要熱鬧起來(lái)了：

國(guó)外大廠：Meta 計(jì)劃明年第四季度推出首款 ASIC 芯片，2025 到 2026 年要出 100 到 150 萬(wàn)片，差不多能占全球 AI 芯片需求的 5%

國(guó)內(nèi)大廠：字節(jié)跳動(dòng)在短視頻推薦場(chǎng)景測(cè)試自己的 ASIC，阿里的芯片已經(jīng)在阿里云里用了，百度文心一言的部分任務(wù)也開始用定制芯片

為啥大廠都要自己搞？有互聯(lián)網(wǎng)公司的技術(shù)負(fù)責(zé)人打了個(gè)比方："用通用 GPU 干固定的活，就像開著跑車去送外賣，性能浪費(fèi)還費(fèi)油。ASIC 能把成本降四成以上。"

三、3D DRAM：被忽略的 "存儲(chǔ)高手"

大家都盯著芯片的時(shí)候，存儲(chǔ)這一環(huán)藏著機(jī)會(huì)。就像水車轉(zhuǎn)起來(lái)需要水庫(kù)蓄水，芯片算得快也需要高速存儲(chǔ)幫忙 ——3D DRAM 就是干這個(gè)的。

兆易創(chuàng)新的定制存儲(chǔ)產(chǎn)品挺搶手：

一臺(tái)設(shè)備里用的存儲(chǔ)，能值 20 美元，在手機(jī) AI 芯片這些端側(cè)場(chǎng)景里，幾乎是獨(dú)一份

正在和 Q、M 這些國(guó)際大廠談合作，以后可能會(huì)用到云端的大芯片上

更關(guān)鍵的是，DDR4 內(nèi)存價(jià)格三季度一直在漲，有的型號(hào)漲了一成多。券商測(cè)算，這能讓相關(guān)企業(yè)的毛利率提高 3-5 個(gè)百分點(diǎn)。現(xiàn)在兆易創(chuàng)新的估值處于近三年低位，就像在淘金熱里賣水的人，生意好還沒(méi)被高估。

四、三個(gè)好消息，讓行情能持續(xù)

最近國(guó)產(chǎn)算力領(lǐng)域好消息不斷，湊到一起力量就大了：

政策和展會(huì)助力：美國(guó)對(duì) AI 芯片出口管得嚴(yán)，反而逼著咱們自己搞研發(fā)。今年上海世界人工智能大會(huì)上，寒武紀(jì)、壁仞科技等 18 家廠商都拿出了新的國(guó)產(chǎn)算力芯片和方案，有些指標(biāo)快趕上國(guó)際主流水平了。

產(chǎn)能和需求兩旺：中芯國(guó)際的先進(jìn)生產(chǎn)線開始發(fā)力，良率穩(wěn)步提高，能給國(guó)產(chǎn)高性能芯片提供生產(chǎn)保障。長(zhǎng)江存儲(chǔ)也在擴(kuò)產(chǎn)，2025 年產(chǎn)能要提高四成以上。需求方面，阿里、騰訊、百度這些大廠三季度要買超百億的算力設(shè)備，還偏愛國(guó)產(chǎn)的，形成了 "需要的多了，能生產(chǎn)的也多了" 的好循環(huán)。

資本看好：二線算力芯片廠商上市的腳步在加快。2024 年已有 6 家遞了上市申請(qǐng)，有一家做邊緣計(jì)算芯片的企業(yè)，馬上要進(jìn)入上市輔導(dǎo)，能募集 50 多億用來(lái)搞研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)，這能讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈更完善。

有基金經(jīng)理說(shuō)："以前看國(guó)產(chǎn)芯片，覺得像炒概念；現(xiàn)在不一樣了，能看到實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)能、訂單，還能算出利潤(rùn)增長(zhǎng)，心里就有底了。" 這也是寒武紀(jì)、芯原股份這些企業(yè)近期反彈的主要原因。

五、哪些企業(yè)值得關(guān)注？有哪些風(fēng)險(xiǎn)要注意？

結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)和估值，這三類企業(yè)可以重點(diǎn)看看：

GPU 相關(guān)：寒武紀(jì)的思元系列芯片不錯(cuò)，思元 590 性能挺好，已經(jīng)進(jìn)了頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠的供應(yīng)鏈，以后大模型訓(xùn)練需求多了，出貨量肯定能漲；芯原股份是做芯片設(shè)計(jì)服務(wù)的龍頭，能從頭到尾幫廠商設(shè)計(jì)芯片，和英偉達(dá)、AMD 這些國(guó)際大廠合作密切，國(guó)產(chǎn) GPU 發(fā)展起來(lái)，它的生意也會(huì)好。

存儲(chǔ)相關(guān)：兆易創(chuàng)新在存儲(chǔ)領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)，它的 3D DRAM 技術(shù)挺稀缺，比傳統(tǒng)的存儲(chǔ)密度高、還省電，以后可能會(huì)成為數(shù)據(jù)中心的主流選擇；加上最近 DDR4 內(nèi)存漲價(jià)，公司的利潤(rùn)會(huì)更好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定。

配套企業(yè)：那些和昇騰、昆侖芯等國(guó)產(chǎn)算力芯片合作緊密的服務(wù)器廠商，靠著適配優(yōu)勢(shì)能拿到更多訂單。比如在政府、金融這些重要領(lǐng)域的信息化改造中，它們能提供從芯片到整機(jī)的全套方案，國(guó)產(chǎn)算力發(fā)展起來(lái)，這些配套廠商也能跟著受益。

不過(guò)也有風(fēng)險(xiǎn)要注意：

如果 AI 大模型賺錢沒(méi)達(dá)到預(yù)期，對(duì)算力的需求可能會(huì)降下來(lái)；

國(guó)際大廠要是降價(jià)，國(guó)產(chǎn)芯片的利潤(rùn)空間可能會(huì)被擠壓；

先進(jìn)生產(chǎn)線的良率要是提升得慢，芯片生產(chǎn)就跟不上，會(huì)影響進(jìn)度。

從被別人卡脖子，到能和別人并駕齊驅(qū)，國(guó)產(chǎn)算力芯片走得很穩(wěn)。現(xiàn)在 GPU 產(chǎn)能上來(lái)了，ASIC 找到了用武之地，存儲(chǔ)端也有新機(jī)會(huì)，這場(chǎng)由技術(shù)進(jìn)步和國(guó)產(chǎn)替代帶動(dòng)的行情，可能才剛剛開始

作者：風(fēng)口研習(xí)
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